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3月30日
，地缘冲突升级本该提振黄金避险魅力，但本轮金价却逆势走弱 ，冲突爆发以来累计跌幅达到13%
，市场逻辑发生明显转变
。Mhmarkets迈汇长期跟踪贵金属市场动向，认为此次金价背离避险预期 ，并非单一因素导致
，而是宏观压力 、交易结构
、央行需求三大力量共同作用的结果，短期利空集中释放 ，压制金价表现。

　　从核心驱动因素来看，美元走强叠加利率预期上调
，是打压金价的首要原因 。黄金本身不产生利息，美债收益率走高 ，会大幅提高持有黄金的机会成本
，资金纷纷转向美元、美债等生息资产，黄金吸引力持续下降
。Mhmarkets迈汇分析 ，前期黄金和白银涨幅过大
，市场处于超买状态，积累了大量获利盘 ，一旦情绪转向
，获利盘集中出逃，进一步放大了金价回调幅度 ，历史上多次危机初期
，黄金也出现过类似的短期急跌行情。

　　除了宏观和技术面压力，央行购金节奏放缓 ，也让金价失去了一大支撑 。多国调整黄金储备策略，波兰计划售金筹款
，土耳其抛售黄金维稳汇率，海湾国家购金力度减弱 ，官方买盘降温
，进一步加剧了金价弱势。不过市场并未陷入长期悲观，短期利空因素更多是阶段性影响 ，并未动摇黄金的长期核心价值
。

　　综合当前市场格局
，Mhmarkets迈汇认为，黄金短期仍将面临调整压力 ，但随着美元强势逐步消退 、利率预期企稳
，叠加央行购金需求回暖，金价有望逐步企稳回升。此轮下跌属于周期型回调 ，长期看涨逻辑并未破坏
，投资者可密切关注美元走势
、美债收益率以及各国央行黄金储备动向，等待利空出尽后的布局机会 。